移动版

机械军工行业周报:前期降息效果减弱,新年开局需求疲软

发布时间:2015-02-09    研究机构:广发证券

经济和政策观察:海关总署公布我国1月进出口总值同比减少10.8%,而企业陆续披露的1月销售同样显示新年开局需求疲软。国务院常务会议部署改革政府投资管理方式和转变职能,便利投资创业、规范市场秩序。央行决定下调存款准备金率,并加大对“三农”、“小微”等方向的支持。

市场表现分析:上周市场表现疲软,沪深300指数下跌3.55%,而创业板综指上涨2.23%;机械设备板块下跌3.80%,国防军工指数下跌4.19%。

机械观点与组合:新年以来的多项数据表明需求疲软,前期降息的效果已逐渐减弱,因此进一步的宽松显得紧迫,而央行此次降准也是响应形势。对于机械板块,2014年下半年的整体性的表现隐含着宽松预期,而如果进一步表现则寄望于宽松的效果体现,而这需要时间观察。我们于1月中旬发布两篇报告,指出原油价格将结束单边下跌,进入筑底阶段后,油服板块迎来布局机会,2月以来,随着油价上涨,上述机会已得到初步验证。我们近期重点关注的投资方向还包括:(1)增长与估值具有较高匹配度,特别是增长向上拐点出现的个股,例如,润邦股份(002483)、中集集团等;(2)具有较大平台和激励潜力的机械国企,在新一轮改革中的投资机会。

军工观点与组合:我们认为强军是中国的长期目标,是实现国家战略的重要基础,而军队改革和国防科技领域改革将提升强军的能力和效率。整个军工板块仍然处于不断提升阶段,我们不认为行情会一蹴而就,后续随着政策、整合实质推进,装备产品按预期推出、试验、列装,以及产业一步一步做实,这个提升的过程中会有一些波折,但我们判断趋势不会改变。短期内军工行业可能表现仍然波动较大,市场表现分化仍然较大;市场更倾向于确定性更强的利好或更明确的增长,或者更新的题材、标的。后续我们认为催化剂可能主要还是围绕着国防改革、行业相关政策以及后续的军费预算等。我们的月度组合仍然维持:四川九洲、中直股份、中航机电。

风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动;国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等。

申请时请注明股票名称