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公用事业行业周报:环保税法临近、行业迎来发展良机,水务行业将长期受益PPP订单增长

发布时间:2016-09-05    研究机构:国海证券

投资要点:

本周观点:公用事业:国家发改委近日发布的《关于切实做好传统基础设施领域政府和社会资本合作有关工作的通知》,确定在环保等七大领域重点推广PPP模式。数据显示,截至7月25日,共收到各地申报项目1070个,项目计划总投资约2.2万亿元。根据《证券时报》报道,由财政部等20个部门联合推动的PPP第三批示范项目清单也将于9月初将公布。水污染治理是环保领域PPP项目较集中的子领域,我们认为地方水务公司可借助自身国企背景,融资成本低的优势,斩获更多的PPP项目订单,未来业绩将长期受益于项目的持续落地。建议关注自来水制售业务稳步增长、污水处理产能逐步释放,垃圾焚烧电厂即将投产,新中标8亿元PPP项目的兴蓉环境。

售电领域:国家发改委将原定2017年开展的14个省级电网输配电价改革提前到今年9月份启动,并计划于2017年1月底完成成本监审工作。至此输配电价改革试点范围已扩大到除西藏以外的所有省级电网。各地电改继续呈现全面推进、多点开花局面,预计后期电改仍然会在政策方面继续突破,我们将持续关注上市公司开展售电业务,带来业绩的实质落地。

水电板块今年受极端厄尔尼诺现象影响,各流域来水颇丰。低利率周期、投资下降、折旧减少,至水电公司融资、财务成本下降,业绩提升明显,且高股息率高分红。成立售电公司开展受电业务成为水电企业新看点,建议关注业绩稳定、高分红的水电个股桂冠电力、岷江水电。

燃气板块受益政策扶持、发改委下调门站价、下游需求提振,行业公司业绩向好。持续推荐山西地方管输龙头,集管网、气源、政策优势于一身,拓展上下游产业链的国新能源。与受益京津冀煤改气带来主业销气、接驳收入稳步增长的百川能源。

环保:环保税法临近,行业迎来发展良机。2016年8月29日十二届全国人大常委会第二十二次会议上,《环境保护税法(草案)》首次提请人大常委会审议,预计环保税有望年内出台。环保税草案按照税负平移的方法拟对大气污染物、水污染物、固体废物和噪声等进行征税,将排污费改为环保税,其中此前的排污费作为环境保护税的税额下限,同时各省市可以根据实际环境承载能力来调整税额,此外还规定了5种免税及减税情形,草案提出税务机关负责征收环保税,环保部门负责对污染物检测管理。此次“费改税”将对防治环境污染起到重要作用,一方面有效解决排污费制度存在的执法刚性不足、地方支付与部门干涉等问题,另一方面税收加大促使企业主动追求节能减排,加速环保投资,同时每年500亿元的环保税将为环境治理提供资金支持。因此环保行业有望迎来行业发展良机,其中最先直接受益的是环境监测板块,推荐聚光科技、华测检测、汉威电子等;水污染治理领域的博世科、润邦股份(002483)、国祯环保等;大气治理领域的清新环境及固废处理领域的盛运环保、中国天楹、启迪桑德等。维持行业“推荐”评级

行业重点资讯:公用事业:1)国家发改委、国家能源局已正式批复北京综合电改方案,京津翼交易机构再获支持;2)国家发改委将原定2017年开展的14个省级电网输配电价改革提前到今年9月份启动;3)国家发改委、能源局发布《关于请报送增量配电业务试点项目的通知》,要求确定100个吸引社会资本投资增量配电业务的试点项目;环保:1)近日,环境保护税法草案首次提请全国人大常委会审议。草案提出在我国开征环境保护税。本次立法按照“税负平移”的原则,将现行排污费制度向环保税制度转移。该草案明确了环保税的纳税人、应税污染物、税额下限及免税情形;2)环境保护部发布五项国家污染物排放标准。与现行的第三阶段标准相比,主要修订了五个方面的内容,分别是标准适用范围、新增污染物项目、污染物限值、排放控制耐久性要求和环保管理和技术要求。

个股重点动态:公用事业:1)长江电力上半年实现营业收入200.69亿元,同比增加8.90%;实现利润总额94.65亿元,同比增加11.11%;2)国电电力上半年实现营业收入273.09亿元,同比增长3.02%;利润总额63.63亿元,同比增长3.97%;3)国新能源上半年实现营业收入33.09亿元,同比减少1.15%;实现利润总额3.86亿元,同比增长6.67%;环保:1)鼎立股份股票自9月5日起继续停牌,预计2016年9月30日之前召开董事会审议资产重组预案并根据规定履行公告义务并复牌;2)中国天楹股票于2016年9月1日上午开市起停牌。公司将在5个交易日内披露筹划的相关事项,并视具体情况确定是否继续停牌或复牌;3)金圆股份发布2016年半年报度,实现营业收入84,832.37万元,同比上升60.05%;实现归属于上市公司股东的净利润7,964.92万元,同比上升595.58%;4)迪森股份主导开发的温室气体自愿减排方法学成功备案为国家第十批温室气体自愿减排方法学;5)华测检测2016年半年报度公布,实现营业收入63,611.68万元,比上年同期增长19.45%。实现归属于上市公司股东的净利润1,613.33万元,比上年同期下降58.81%;6)华西能源股票自2016年9月1日开市起继续停牌,待相关事项确定后,公司将尽快刊登公告并复牌;8)科达洁能正筹划非公开发行股票事项,公司股票于2016年9月2日起停牌;9)博世科2016年半年报度公布,实现营业收入28,167.43万元,比上年同期增长26.01%。

实现归属于上市公司股东的净利润2,069.03万元,比上年同期上升4.24%;公司成为沙洋县乡镇污水处理厂PPP项目的最终成交人,设立全资子公司并以自有资金向子公司提供委托贷款。

本周重点推荐个股:国新能源(山西地方管输龙头,集管网、气源、政策优势于一身,拓展上下游产业链),百川能源(百川燃气借壳上市,布局京津冀,内生增长动力充足;资本助力形成全国性的综合能源公司)。华测检测(业绩迎来拐点,外延有望加速)、博世科(土壤修复业务有望受益于“十三五”规划与土十条)、中国天楹(低估值具安全边际,固废产业链有望完善)、润邦股份(业绩有望迎来拐点,转型环保外延具备看点)、世纪星源(土地价格提供支点,转型环保)、科达洁能(传统业务触底回升,售电锂电新能源汽车具备看点)、盛运环保(业绩加速释放,外延预期强烈)、金圆股份(主业稳定,转型固废危废业绩弹性大)。

风险提示:大盘系统性风险;政策风险;公司项目推进进度不达预期。

申请时请注明股票名称