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润邦股份:新老业务全面发展,未来业绩向好

发布时间:2011-10-25    研究机构:天相投资

2011年1-9月,公司实现主营业务收入11.38亿元,同比增长23.09%;营业利润1.65亿元,同比下降4.18%;归属母公司所有者净利润1.25亿元,同比下降13.04%;基本每股收益0.35元。

从单季度数据来看,2011年第三季度公司实现营业收入4.36亿元,同比增长23.93%;营业利润5,456万元,同比下降12.76%;归属母公司所有者净利润4,104万元,同比下降21.51%;第三季度单季度每股收益0.11元。

毛利率持续下降,影响公司利润成长。前三季度,公司综合毛利率仅为22.84%,较去年同期大幅下降4.27个百分点,这是造成公司主营收入同比增长,而营业利润和归属母公司所有者净利润却同比下降的关键因素。我们认为毛利率如此大幅下降的成因是原材料价格上涨、劳动力成本提高和处于推广阶段的立体停车设备销售价格较低。未来,随着价格成本不利因素的转向,立体停车设备销售进入稳定期,公司毛利率将出现回升。

新老业务全面发展,未来业绩向好。公司IPO 募投项目重点发展起重装备产业化项目,新增产能中:自主品牌“杰马”起重装备5万吨、非自主品牌产品2.5万吨。我们认为,随着公司自主品牌起重装备的发展和海外市场的开拓,起重装备将继续作为公司发展的主要动力。与此同时,公司加强新产品立体停车系统的市场开拓,报告期内实现收入快速增长。

另外,公司还为拓展业务领域新设南通润邦海洋工程装备有限公司、南通润邦电气工程有限公司两家子公司。不管是老业务的产业化项目,还是新业务的市场开拓,都将在未来成为公司业绩持续增长的重要支撑。

全年增速继续放缓。公司预计今年归属上市公司股东的净利润比上年同期增减变动幅度在-10%至10%之间。2010年归属上市公司股东的净利润同比增长22.86%,较2009年放缓54.92个百分点,如果今年业绩符合预期,那么将再度放缓。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2011-2013年每股收益为0.49元、0.65元和0.76元,以10月21日收盘价13.35元计算,对应的动态市盈率分别为27倍、21倍和18倍,维持公司“增持”的投资评级。

申请时请注明股票名称