移动版

润邦股份:重型装备业后起之秀,建议询价区间21.5~25.8元

发布时间:2010-09-10    研究机构:申万宏源

公司是国内重型装备业的后起之秀。主导产品包括舱口盖和起重装备两大类,产品定位于中高端。舱口盖主要包括用于集装箱船的吊离式舱口盖等产品,起重装备有“杰马”自主品牌起重装备以及与国外企业合作生产的甲板克令吊、海工克令吊等产品。公司在近三年复合增长率达到60%,在经济形势严峻的情况下仍然保持了高速的增长态势。

现有业务稳定发展,着力打造自有品牌。公司的舱口盖与世界该行业标准的主要制定者麦基嘉公司合作,发展稳定持续,已签订明年订单3.8亿元。克令吊长期与卡哥特科合作,为研发自身品牌建立了良好的基础。公司目前“杰马”牌起重装备主要面向包括国内工矿、港口、特种船舶及海洋工程相关行业客户,国内起重市场规模07-09年从2000亿达到3000亿,发展十分迅速,公司目前自有品牌手持订单已达2.2亿元,未来毛利率水平以及企业影响力的提升将值得期待。

海工装备将成为另一大亮点。《“十二五”期间海洋工程装备发展规划》即将出台,预计投资规模达2500—3000 亿人民币,公司生产的桩柱系统、系泊装置以及海工克令吊将会直接受益于政策扶持及行业发展。今年上半年公司海工克令吊产品销售收入267吨,超越去年全年收入,目前手持订单已达800吨,因此我们预计海工装备将成为公司未来增长的中坚力量。

募集资金项目将帮助公司解决产能瓶颈,提升研发能力以及产品质量,完善自有品牌发展,保持公司未来稳定、持续的增长。

盈利预测与估值。我们预计公司10~12年完全摊薄EPS为0.86元、1.01元和1.20元。根据同类公司的市场估值情况,我们认为合理的询价区间在21.5~25.8元之间,对应2010年25~30倍的市盈率。

申请时请注明股票名称