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润邦股份:业绩如期扭亏,期待环保业务刺破黎明

发布时间:2017-02-27    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:2月27日,公司公告2016年度业绩快报。2016年公司实现营收28.4亿,同比增长48.8%;实现归属于上市公司股东的净利润0.9亿,同比大幅增长118%。对此,点评如下:

业绩如期扭亏,受益于传统主业行业转暖。报告期内,公司实现营业总收入283913.99万元,较上年同期增长48.80%;营业利润18512.44万元,较上年同期增长144.50%;利润总额20401.46万元,较上年同期增长150.01%;归属于上市公司股东的净利润9092.83万元,较上年同期增长119.75%;公司基本每股收益为0.22元,较上年同期增长118.18%;加权平均净资产收益率为3.81%,较上年同期上升25.14个百分点。公司2016年业绩与我们预期的基本一致。

公司业绩如期扭亏,预计主要源于传统业务的增长。1)2016年业绩增长以传统主业为主。2016年公司起重装备业务板块保持稳步增长,构成了公司各季度业绩增长的主要来源。随着2016年世界海运行业逐步回暖,海外市场需求逐步提升,公司通过与瑞典著名行业巨头卡哥特科深度合作,实现了公司传统业务的明显增长,构成公司业绩主要来源;2)节能环保业务开始逐步贡献利润。通过并表绿威环保(2016~2018年预测净利润分别为2500万元、3250万元、4225万元),参股正洁环境,公司节能环保业务板块开始逐步贡献收入和利润;我们认为,环保板块作为公司第二主业,将有望成为公司业绩弹性的主要来源。3)业务结构调整效果显著,2015年亏损业务减亏效应明显。通过收缩油气相关的海工船舶业务、调整生产产品结构,公司海洋工程装备业务板块同比大幅减亏,叠加公司起重装备业务逐步回暖,公司如期实现扭亏为盈。 环保业务外延并购初见成效,期待正洁环境并表带来新增量。1)绿威环保已完成并表,新增污泥处理业务。公司受让江苏绿威环保科技有限公司(简称“绿威环保”)股东55%股权的股权投资事项,相关工商登记手续已于2016年7月14日办理完成,绿威环保成为公司的控股子公司。绿威环保。2)增发收购正洁环境事项终止,改为现金收购。由于受市场环境影响,正洁环境市场开拓情况不及预期,2016年公司将相关交易方案调整为终止本次发行股份及支付现金购买资产事项,并改为现金收购正洁环境20.56%的股权。后续若正洁环境业务拓展顺利,预计公司仍有可能进一步增持正洁环境股份

盈利预测:维持增持评级。我们预测公司2016~2018年净利润分别为0.9亿、1.2亿和1.78亿。公司市值60亿,对应估值为66倍、50倍和34倍。公司转型战略稳步推进。建议投资者关注。

风险提示:环保相关外延收购进度滞后

申请时请注明股票名称