移动版

润邦股份:第三季度业绩下滑明显

发布时间:2010-11-01    研究机构:天相投资

三季度业绩基本符合预期。2010年1-9月,公司实现营业收入9.25亿元,同比增长14.83%;营业利润1.72亿元,同比增长4.83%;归属母公司净利润1.43亿元,同比增长6.9%;基本每股收益0.96元,按最新股本计算,基本每股收益0.72元。

单季度业绩大幅下滑。从季度数据来看,第三季度,公司实现营业收入3.52亿元,同比下降56.27%;营业利润6,273万元,同比下降61.81%;归属母公司所有者净利润5,229万元,同比下降61%;每股收益0.35元,按最新股本计算,基本每股收益0.26元。

舱口盖业务保持小幅增长。受下游船舶制造行业及全球航运市场仍处于底部运行且复苏进程缓慢,公司舱口盖业务增速明显下滑,但截至2010年6月30日,公司仍然持有34,803吨舱口盖订单,充足的订单确保该业务业绩的平稳增长。

起重装备业务未来造就公司高成长。公司“杰马”品牌起重装备产品定位于中高端市场,产品目前主要面向国内工矿、港口、特种船舶及海洋工程等领域。此次IPO募投项目重点发展起重装备产业化项目及海洋工程装备自主品牌,其中,自主品牌“杰马”起重装备新增产能5万吨、非自主品牌2.5万吨。未来随着起重装备及海洋工程装备业务的占比提升,公司的未来发展空间很大。

综合毛利率出现下滑,期间费用控制较好。2010年1-9月,公司综合毛利率27.11%,同比下降0.77个百分点。其中,第三季度综合毛利率26.83%,同比下降1.04个百分点;环比第二季度下降0.44个百分点。公司期间费用率8.14%,同比减少0.29个百分点。其中,销售费用率3%,同比增加0.62个百分点;管理费用率5.4%,同比增加0.99个百分点;财务费用率-0.25%,同比下降1.9个百分点。

盈利预测及估值。我们预计公司2010年-2012年EPS为0.88元、1.14元、1.35元。根据前一交易日收盘价计算,对应的动态PE为35倍、27倍、23倍,高端装备制造业成为我国十二五期间重点发展的重要战略新兴产业,公司具备明显的高成长性,首次给予公司“增持”评级。

风险提示。1)国际造船行业及航运市场的再次下滑将影响到公司舱口盖业务的增长情况;2)IPO募投项目建设及达产进程低于预期的风险;3)汇率波动的风险。

申请时请注明股票名称