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润邦股份:自主品牌和海工是看点

发布时间:2011-01-19    研究机构:中信建投证券

舱口盖需求正快速复苏

舱口盖主要应用于TEU船(吊离式舱口盖)、散货船(折叠式舱口盖、侧滑式舱口盖等),属于船舶配套业,和船舶行业整体周期密切相关。随着新船订单的逐渐复苏,舱口盖需求也在快速恢复。目前全球舱口盖由船厂自己配套的仅占30%左右,而由独立第三方制造的份额占70%左右。麦基嘉是全球最大的舱口盖独立提供商,而公司是麦基嘉最大的舱口盖供应商。去年上半年公司承接舱口盖订单1.82亿元,前三季度就达到3.2亿元,预计全年4.5亿元左右,同比增长60%。

甲板克令吊逐渐向大型化发展

甲板克令吊应用于散货船,市场竞争比较激烈。南京绿洲上世纪80年代就开始为麦基嘉代工,累计生产1000多台套;而全资子公司润邦重机2007年开始为麦基嘉代工生产甲板克令吊,已经累计生产314台套。去年上半年公司承接订单3.06亿元,预计全年承接6~7亿元,增长50%~75%。

自主品牌“杰马”起重机是未来重点发展产品

2008年下半年开始,公司陆续推出自主品牌产品“杰马”品牌起重装备,主要包括工矿企业起重机(桥式、门式、造船龙门吊)、港口机械(门座机)、海洋工程起重机和特种船舶起重机等。公司和麦基嘉、卡尔玛等国际巨头合作带来的技术积累和品牌优势,有助于公司自主起重机品牌的市场开拓。我们预计,五年以后公司自有品牌起重机收入占比40%~50%。

大力发展海工装备

公司成立南通润邦海洋工程装备有限公司并负责实施募投项目--“海洋工程装备项目”,预计该项目年内建成、明年投产,产能1万吨海工克令吊等海工产品。启东基地占地775亩、其中只用80亩实施募投项目,我们预计启东海工基地还会发展其它海工产品。

盈利预测与估值

我们预计公司2010~2012年分别实现每股收益0.95、1.28和1.62元;按照明年22倍PE估值,目标价35元,给予“增持”评级。

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