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润邦股份:海工业务启动新增长极

发布时间:2011-03-04    研究机构:宏源证券

报告摘要:

舱口盖龙头,起重设备新秀。公司由原先单一的舱口盖业务起步,经过不断的市场开拓进入了起重装备市场,创造了自主品牌“杰马”产品,近期又强势进入海工市场,产品多元化打开了公司的增长空间,盈利能力也将逐步增强。

起重设备:非自主品牌与自主品牌齐头并进。未来公司出口的起重设备产品结构将继续升级,收入和毛利率均可再上一个台阶。鉴于公司在成本管理方面的优势,自主品牌“杰马”的发展空间也不容小觑,随着规模提升其毛利率将提升至20%以上的水平。

再筑新巢:海工业务启动新增长极。近期公司利用超募资金启动包括海洋风电作业平台、海工作业船等海工装备项目,预计项目投产第二年即可达产70%,第四年全部达产,可增收10亿元。海工装备板块很快就将成为公司的新增长极。

核心竞争力:卓越的成本控制能力。公司先后自主研发PDM系统与RPP系统,同时利用“7S”体系推进生产管理的精益化,近几年公司材料利用率不断上升,单位加工工时不断下降,公司卓越的成本管理能力成为了公司击败竞争对手的核心竞争力。

给予公司增持评级。公司舱口盖业务景气度稳健复苏,同时甲板起重设备产品结构继续优化,依靠公司优异的成本控制能力,预计自主品牌“杰马”起重设备业务规模将快速扩大,公司未来两年增长确定性强。预测公司2010-2012年EPS 达到0.97、1.13、1.69元,鉴于公司增长确定性强,给予公司“增持”评级。

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